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格力器和(zhǎng)城汽(chē)的「新」(yè)(wù)
2018年，政部修了(wù)(bào)表格式，(yīng)收款和(yīng)收票(jù)(liǎng)(gè)(xiàng)目合。然(bào)格式乎每年都在改，次修改遇到了多(wù)工作者的(zhì)疑。(dāng)(shí)，表哥撰文《(yīng)收票(jù)和(yīng)收款合不妥》（文(fā)表於《券市(chǎng)周刊》）(duì)(xiàng)改(dòng)的不合理之(jìn)行了分析。
後不久，2018年的年(bào)又(zhí)行了新的(bào)表格式，二者重新分(kāi)。2019年半年(bào)的(shí)候，又增加了一(gè)新(xiàng)目：(yīng)收款(xiàng)融。
政部什要翻(lái)覆去折(yīng)收款？
需要留意的是，(huì)(jì)(zhǔn)也好，(bào)格式也好，不是政部(huì)(jì)司的老教授拍袋的突(fā)奇想，本(zhì)上都是(dāng)前的(jīng)(jì)政策服(wù)的。
2017年5月16日，人民行官方(wǎng)站(fā)布《小微企(yè)(yīng)收款融(zhuān)(xiàng)行(dòng)工作方案（2017-2019年）》，表(tài)支持小微企(yè)(yīng)收款融。方案由人民行、工(yè)和信息化部(huì)同政部、商(wù)部、(guó)委、(jiān)(huì)、外局(lián)合印(fā)，重要性不言而喻。
(yīng)收款和(yīng)收票(jù)的分分合合，就是基於(gè)背景。如果(yīng)收款融常(tài)化，那它也就和(yīng)收票(jù)是一回事了，所以政部其合；但是(jīng)(jì)(huán)境有完全(dá)到，反而引起了很多弊端，政部又其拆分；了方便核算(yīng)收款融，增加了(yīng)收款(xiàng)融(xiàng)目。
根(jù)定，(yīng)收款(xiàng)融(xiàng)目用(lái)反映(chǎn)(fù)表日以公允(jià)值(jì)量且其(dòng)(jì)入其他合收益的(yīng)收票(jù)和(yīng)收款等。(jiǎn)言之，就是用(lái)(xiàn)保理融取得的融方(yīng)收款或(yīng)收票(jù)，款(xiàng)在(wú)法收回(shí)，可以(jìn)行置取(xiàn)金流入。
(jù)上市公司半年(bào)(shù)(jù)，A股共有170家上市公司的(yīng)收款(xiàng)融(xiàng)目有，基本上都是由(yīng)收票(jù)(gòu)成。其中最典型的是格力器，半年(bào)(yīng)收款(xiàng)融430.39元。
不少分析出具的半年(bào)研(bào)中，忽略了新格式的影，以(yīng)收票(jù)都被(xiàn)了。
一、格力器巨(yīng)收款(xiàng)融背後
新的(bào)格式，一些上市公司不(jīng)意露出了真(shí)的金。
2018年年(bào)示，格力器面金超(guò)1100元，(yīng)收票(jù)359元，全部行承票(jù)。(lèi)票(jù)行到期(huì)(wú)件付，期限通常6(gè)月以(nèi)，(fēng)(xiǎn)低，乎等效於行存款。
2019年半年(bào)示，公司金1211元，(yīng)收款(xiàng)融430元，且全部行承票(jù)，(yīng)收票(jù)0。
和格力器形成明(duì)比的是，美的集(tuán)(59.240, 0.35, 0.59%)的半年(bào)中，(yīng)收票(jù)150.6元，全部行承票(jù)，但是公司的(yīng)收款融有26.53元。
(liǎng)家公司的理方式什差距大？
根(jù)新(zhǔn)的要求，用作金融工具的(yīng)收票(jù)才要(jì)入(yīng)收款(xiàng)融。二者的(wù)理方式可以推，格力器的行票(jù)全部用作金融工具融；美的集(tuán)的行票(jù)大多(shù)(huì)持有到到期(zhuǎn)行存款。
(yīng)收票(jù)用作金融工具主要有三方式，一是(zhì)押，二是背(shū)，三是(xiàn)。
(zhì)押很好理解，背(shū)和(xiàn)是什意思？
在行票(jù)到期之前，票(jù)(zhuǎn)供(yīng)商抵欠款或者直接(gòu)的行是背(shū)，支付(xiàn)利息票(jù)(huàn)成行存款的行是(xiàn)。
半年(bào)示，430的(yīng)收款(xiàng)融中，有138被用作了(zhì)押。(zhì)押是有成本的，1211(xiàn)金在手，要(zhì)押上百行票(jù)。
剩下的部分呢？半年(bào)的(xiàn)金流量表附中示，公司使用票(jù)(gòu)商品316元，原(lái)都供(yīng)商了。可(jiàn)公司的(yīng)收款(xiàng)融基本只有(liǎng)方式：(zhì)押和背(shū)。
(wú)是背(shū)是(xiàn)，都(shuō)明了一(gè)(wèn)：格力器的金周(zhuǎn)情可能不像表面上那光。
另外，在公司的(guān)(lián)交易清，信息量也非常大。(yīng)收款(xiàng)融(duì)(yīng)的(guān)(lián)方中，(lái)自隆新能源的有27.7元，再加上5.48元的(yīng)收款，隆新能源，公司面(yīng)收就超(guò)33元，可(jiàn)格力(duì)董明珠(gè)人注的家新能源公司扶持力度越(lái)越大，隆的(guī)模也越(lái)越大。
不(guò)，也揭(kāi)了董明珠收(gòu)隆幕後的面。隆格力(gòu)了(shù)十的什呢？
2018年年(bào)示，格力器向隆(guān)(lián)方(xiāo)售29元，其中大巴空(diào)只有3000(wàn)左右，大多(shù)都是智能。而格力器2018年全年智能(xiāo)售31，(shuō)明基本所有的智能都了隆。
2019年半年(bào)中，公司(xiāo)售隆的大巴空(diào)金0，示著隆新能源在大(guī)模建(shè)之中？
二、另一(fēng)格，(zhǎng)城汽(chē)的(yīng)收款(xiàng)融
通(guò)(jīng)(xiāo)商(jìn)行(xiāo)售的(tǒng)(jīng)(yíng)模式中，企(yè)和(jīng)(xiāo)商的(guān)至(guān)重要。格力器和(jīng)(xiāo)商能做到共(jìn)退，一部分(jīng)(xiāo)商甚至合成立了一家本(yùn)作公司，注格力成第二大股，在上市公司遇到困境的(shí)候能做到同舟共(jì)。
格力器和(jīng)(xiāo)商的(jié)算也相(duì)容，用了方都能接受的行承票(jù)的方式。和付款的方式相比，(jīng)(xiāo)商出具的行票(jù)不需要支付全款，在授信度之(nèi)由行承；(duì)于格力(lái)(shuō)，能行100%承到全款，金零(fēng)(xiǎn)。
(lèi)似的上市公司有(zhǎng)城汽(chē)。
10月25日，(zhǎng)城汽(chē)(fā)布2019年第三季度(bào)告，截至2019年第三季度，公司(shí)(xiàn)(yíng)(yè)收入625.78元，上年同期下降6.13%；於母公司股的利(rùn)29.17元，上年同期下降25.7%。
公司的(yīng)收款(xiàng)融上年同期的240元左右下降到了195元。(bào)示，(yīng)收款(xiàng)融(dòng)主要系(bào)告期整(chē)(xiāo)售去年下半年少(dǎo)致(yīng)收票(jù)少所致。
和格力器相比，(zhǎng)城汽(chē)的(yīng)收票(jù)近年(lái)化特大。2017年年(bào)中，部分(xiàn)在(yīng)收票(jù)(xiàng)目；2018年(kāi)始，(yīng)收票(jù)被挪到了其他流(dòng)(chǎn)；到了2019年半年(bào)，(yīng)收票(jù)又改到了(yīng)收款(xiàng)融。
(jù)公司(bào)披露，(yīng)收票(jù)均行承票，什(zhǎng)城汽(chē)的(huì)在(chǎn)(fù)表各(xiàng)目(lái)去呢？
主要是用途不同。
(zhǎng)城汽(chē)的行票(jù)在收到後立即(zhì)押(xiàn)，所以核算一金融工具。(zhǎng)城汽(chē)是第一批行票(jù)核算放入金融工具的上市公司，同(shí)也面示了公司金比。
2018年以(lái)，汽(chē)行(yè)迎(lái)了寒冬。中(guó)汽(chē)工(yè)(xié)(huì)(fā)布的《2018年汽(chē)工(yè)(jīng)(jì)(yùn)行情》示，28年(lái)，中(guó)的乘用(chē)(xiāo)量首次下滑，乘用(chē)(chǎn)(xiāo)分完成2352.9(wàn)和2371(wàn)，比上年同期分下降5.2%和4.1%，汽(chē)(chǎn)(xiāo)比重分(dá)到84.6%和84.4%，分低於上年0.9和1.2(gè)百分(diǎn)。
汽(chē)行(yè)的寒冬，(dǎo)致不少上市(chē)企(jīng)(yíng)困，力帆、(zhǎng)安、海等巨，其中已(jīng)ST的海甚至用地困。
(jìn)入2019年後，汽(chē)行(yè)的困境未得到根本扭(zhuǎn)，整(xiāo)量依不下滑，(chē)企力巨大。(gè)(shí)候，和(jīng)(xiāo)商共克(shí)就得特重要。
(bào)上(lái)看，公司的(chǎn)(fù)表出(xiàn)了(liǎng)大化。
一是(yīng)收款大幅增加，翻了一番多，(shuō)明公司(duì)一部分(jīng)(xiāo)商的(jié)算方式放了，拉(zhǎng)了期；二是存大幅攀升，(yíng)收下降的情下，存增加近4，(shuō)明公司有(kù)存(guò)多的在(jīng)(xiāo)商。
此同(shí)，公司的(jīng)(yíng)性(xiàn)金流量也上年同期下降一半，公司的回款(zhì)量下降，其(shí)解了(jīng)(xiāo)商的力。
值得欣慰的是，由於公司不推出新款(chē)型。第三季度季的(jīng)(yíng)情大幅好(zhuǎn)，三季度(yíng)(yè)收入212.02元，同比增(zhǎng)18.01%；於母公司股的利(rùn)14元，同比增(zhǎng)(dá)507%。如果四季度持(xù)高增(zhǎng)，2019年全年(yè)(jī)有望2028年有所好(zhuǎn)。
三、(jié)
新(zhǔn)(zhí)行後，(yīng)收款入(yīng)收款融的上市公司不算多，半年(bào)和三季(bào)(lái)看，一些(shí)上(jìn)行了(yīng)收款保理(yè)(wù)的公司也有(yán)格按照(guī)(jìn)行核算。不(guò)，一部分上市公司(duì)(yīng)收票(jù)(jìn)行了(yán)格的重分(lèi)，藉此可以清晰的分辨出哪些上市公司的(yīng)收票(jù)“水分”比大，(yīng)收票(jù)放到(yīng)收款(xiàng)融的公司，金可能相(duì)比。
另外，由於(huì)(jì)(zhǔn)予上市公司(wù)人越(lái)越多的“自主(quán)”，依(bào)表(shù)(jù)(jiǎn)的(duì)上市公司(jīng)(yíng)情做出快速判的度越(lái)越大，(duì)投者的(wù)知的考(yàn)也就越(lái)越大。
新的金融工具(zhǔn)，(duì)上市公司的影是多方面的，同(shí)也因披露更(xì)的信息，而暴露出原(lái)未曾(fā)(xiàn)的(wèn)，有助於指(dǎo)投者(jìn)行科(xué)的投。

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