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格力器你真的懂
相信不少股友或多或少接(guò)格力，今天咱(lái)聊聊空(diào)界的部企(yè)格力器。
我的分析步分三大步:
一，了解整(gè)行(yè)的(xiàn)格局及公司的在行(yè)的定位
二，了解公司的(wù)(bào)表
三，估值公司未(lái)三年的市值
首先做一名合格的(jià)值投者，了解行(yè)是於初(chuàng)期、成(zhǎng)期、成熟期是衰退期很有必要，我就(huì)做到有的放矢，不至於盲！
其次深刻了解公司的(wù)(bào)表。(wù)(bào)表就是一(gè)公司的(bào)告！通(guò)(wù)(bào)表我很快可以知道公司(guò)去及(xiàn)在的(fā)展是否健康，是否有患！
最後通(guò)公司的利(rùn)增(zhǎng)率(lái)(jiǎn)估值公司未(lái)三年的市值情，做到心中有(shù)！
我相信通(guò)以上三大步(lái)分析判，小夥伴就(huì)心中有(shù)！好了，(huà)不多(shuō)，正(kāi)始！
第一步:行(yè)的(xiàn)
(jù)(guó)家(tǒng)(jì)局(shù)(jù)示：2019年我(guó)空(diào)(chǎn)量21866.2(wàn)(tái)，相比2018年提升6.74%。(jù)中商(chǎn)(yè)研究院(cè)，2020年我(guó)空(diào)(chǎn)量(dá)23593.9(wàn)(tái). 增(zhǎng)的幅度(lái)看空(diào)行(yè)於成熟期。增(zhǎng)的速度慢，但是企(yè)盈利能力很(qiáng)。
上我可以看出(guó)(nèi)空(diào)行(yè)2019年的出量，相比於2018年下降了3.37%。主要原因2019年之初房地(chǎn)行(yè)的(shù)(jù)已(jīng)折射出空(diào)市(chǎng)的(guī)模化再增(zhǎng)危(jī)，一旦房地(chǎn)市(chǎng)不能空(diào)提供足的新生需求利好件，空(diào)市(chǎng)的下滑就只是一(gè)(shí)(wèn)。
2019年度出(xiàn)了3.37%的下滑之後，2020年度又一次出(xiàn)了下滑，(guó)(nèi)空(diào)市(chǎng)在(guò)去十年以(lái)第一次出(xiàn)(liǎng)(gè)年度(xù)同比下滑的(tài)(shì)。在整(gè)(chǎn)(yè)的(fā)展史上也不多(jiàn)。2020年前期各(chǎng)到後期疫情的冰封市(chǎng)，(xiāo)量下滑也是意料之(nèi)！
格力器的(jìng)(zhēng)格局是什的呢？
2019年的(xiāo)售(tǒng)(jì)(shù)(jù)我可以看到格力空(diào)的主要(jìng)(zhēng)(duì)手就是美的集(tuán)，格力空(diào)市(chǎng)份30.87%，略高於美的空(diào)。
回(guó)(nèi)空(diào)市(chǎng)(guò)往二十多年的(fā)展史，但凡是整出量出(xiàn)下滑的年份，以格力、美的和海智家代表的主(dǎo)品牌在出量中的比往往都出(xiàn)了上升，(tài)(shì)在2020年度尤明。一方面，美的一直有弱化(jià)格(jìng)(zhēng)力，通(guò)“T+3”(chǎn)(xiāo)模式(qiáng)化渠道周(zhuǎn)效率，美的也是家用空(diào)(lǐng)域(guò)去一年中增(zhǎng)幅度最大的主(dǎo)品牌；另外一(gè)方面，出於(jìng)(zhēng)博弈的考，格力也提升了其(jià)格(jìng)(zhēng)力，上半年整出量一度落後於美的，但在下半年(shí)(xiàn)了反超，又一次(jù)(guó)(nèi)空(diào)市(chǎng)的(lǐng)(dǎo)者地位。(liǎng)大品牌(duì)(xiāo)售(guī)模冠座的(zhēng)是(guó)(nèi)空(diào)市(chǎng)中(zhǎng)期(fā)展的一大看(diǎn)！
最後(lái)看下格力器的(hù)城河:
(wú)形(chǎn)-品牌
一句“格力掌握核心”宣(guó)人皆知！科技品牌(lái)的高市(chǎng)有率及品牌溢(jià)格力(guò)硬的(chǎn)品(zhì)量以及(duì)性(yíng)(xiāo)，(jīng)(guò)多年的口碑累，已然使消(fèi)者在心中格力和空(diào)(lián)在了一起，品牌(yōu)(shì)是持高市率、高溢(jià)的基(chǔ)。
品牌是(jīng)(xiāo)商敢於淡季避免格力生(chǎn)(xiàn)置的保障空(diào)(xiāo)售季(jié)性很(qiáng)！
成本(yōu)(shì)(guī)模效(yīng)(lái)的成本降低(guī)模效(yīng)(lái)的最大的(yōu)(shì)是成本的降低，一(tái)空(diào)三分之一的成本是(jī)，(guó)(nèi)只有美的和格力(liǎng)家有自己的(jī)(chǎng)，不是因(jī)有技(shù)壁，而是因持(jī)生(chǎn)(xiàn)的成本非常高，格力的空(diào)(xiāo)量能支持(jī)生(chǎn)(xiàn)，所以格力的毛利率也明高於其他品牌。
渠道(yōu)(shì)：(xiāo)售返利+(zhuān)店渠道+(jīng)(xiāo)商股空(diào)是一(gè)(xiāo)售季(jié)性(qiáng)的(chǎn)品，(chǎn)(xiāo)波(dòng)(lái)的成本上升，是空(diào)行(yè)的硬。格力(dú)有的(jīng)(xiāo)商模式（格力有(zhuān)店渠道，其他家品牌主要通(guò)大(chǎng)和商）以及淡季返利的(xiāo)售政策可以平衡(chǎn)(xiāo)波(dòng)，有效降低生(chǎn)成本。另一方面，格力大(jīng)(xiāo)商通(guò)京海(dān)保股格力定(jīng)(xiāo)商利益，通(guò)控股(qū)域(xiāo)售公司持(duì)渠道的(qiáng)力控制，有效固了(jīng)(xiāo)商模式，拓了(hù)城河。
第二步:格力器的(wù)(bào)表
成(zhǎng)能力
格力空(diào)(chǎn)逐年增加公司(guī)模不大，2015年到2019年(chǎn)近4年增(zhǎng)率分12.79%、17.88%、16.86%、12.63%。增(zhǎng)的(shì)比(wěn)定。
格力器(gòu)建固定(chǎn)、(wú)形(chǎn)和其他(zhǎng)期(chǎn)支付的(xiàn)金基本上於逐年增加的(shì)，同(shí)2019年的三(chǎn)投超(guò)47，(shuō)明格力器於段，未(lái)的增(zhǎng)空(yīng)(huì)比大。同(shí)可以看到近三年(gòu)建三(chǎn)的比重只到(jīng)(yíng)活(dòng)(chǎn)生的(xiàn)金流量16%左右，可以(shuō)增加的三(chǎn)投不(huì)(duì)格力器的(xiàn)金流(chǎn)生很大的影。
造血能力～(xiàn)金流
2015年(jīng)(yíng)活(dòng)(chǎn)生的(xiàn)金流量增加多，主要是因2014年的大量(yīng)收票(jù)(xiàn)金所致。最近3年的(jīng)(yíng)活(dòng)(chǎn)生的(xiàn)金流量基本上是(wěn)步增(zhǎng)。(shuō)明格力器自身的造血能力是非常(qiáng)！
(chǎn)收益率ROE
ROE是衡量一(gè)企(yè)非常重要的指(biāo)！格力器2015年到2019年可以看到(chǎn)收益率是非常高的。打call
(chǎn)(fù)率
格力器2015年到2019年的(chǎn)(fù)率分69.96%、69.87%、68.90%、63.10%，60.40%。直(guān)上(lái)看格力的(chǎn)(fù)率管有下降的(shì)，但是(shù)值上(lái)看上是比高的。我可以(jìn)一步分析格力(chǎn)(fù)率高的原因。我先看看格力器的主要(fù)(gòu)成：
短期借是行款，(shuō)明行(duì)格力的信任。(yīng)付票(jù)和(yīng)付款(shuō)明格力有上(chǎn)(yè)的金，(wú)息款(duì)企(yè)很重要，面(shuō)明格力的影力！其他流(dòng)(fù)大部分以(xiāo)售返利形式惠(jīng)(xiāo)商，(shuō)明格力(duì)(jīng)(xiāo)商的重！
格力器然(chǎn)(fù)率大，但是不(huì)(lái)(wù)(fēng)(xiǎn)，相反以有上下(chǎn)(yè)金惠及自己，非常到位！
毛利率
格力器的毛利率上比(wěn)定，保持在30%左右，近年毛利率有略微下降的(shì)，(shuō)明市(chǎng)(jìng)(zhēng)日激烈
分
格力2017年有分，查明(bào)是了保持(wù)的(wěn)健性所以有(jìn)行分。2018年的(chǎn)(yè)升(jí)做(zhǔn)。其它年份都保持高的分比例，所以格力股(lái)的收益是不的。公司分可以判公司是否厚道，比重要！
以上我(rèn)比重要的(wù)指(biāo)，其他(bào)指(biāo)就先不提了！
第三步:企(yè)估值
1. 市盈率分析（根(jù)(hù)城河和(chǎn)(fù)率合定位）格力器(hù)城河主要有(liǎng)(gè)，一(gè)是成本(yōu)(shì)（(guī)模及渠道(yōu)(shì)(lái)的成本(yōu)(shì)），一(gè)是品牌(yōu)(shì)（品牌效(yīng)(lái)的高市(chǎng)有率及品牌溢(jià)）近年(lái)格力(chǎn)(fù)率65%左右比高，很大一部分金利差，有(lèi)金融的性(zhì)，但近年(lái)(chǎn)(fù)率一直呈下降的(shì)。
估出合理市盈率12倍
2.利(rùn)增速分析（考(guò)去5年合增(zhǎng)率）
格力器近5年的利(rùn)合增(zhǎng)率18.56%，由于格力近五年的利(rùn)(xiàn)金含量不(wěn)定，有保持在100%以上，保守(jì)未(lái)3年利(rùn)增(zhǎng)率10%。2020年利(rùn)247X1.1=271.72021年利(rùn)270x1.1=298.872022年利(rùn)297x1.1=328.75(jì)2022年底的合理估值328.75x12=3945
(dāng)前格力器的市值是3609，了大安全，一般情下以我估值的60%(zhǔn)，也就是3945×60%=2367，所以3609高於2367！
最後我(jié)一下
目前格力器的主(yè)，空(diào)行(yè)於成熟段，每年空(diào)的行(yè)市(chǎng)(guī)模在3600左右，是(xiàn)利(rùn)最多的段
空(diào)行(yè)的主要(jìng)(zhēng)(duì)手就是美的，市(chǎng)有率比格力少2(gè)百分(diǎn)。
格力器的(hù)城河主要有品牌(yōu)(shì)和成本(yōu)(shì)。
格力的董事(zhǎng)董明珠是行(yè)(nèi)知名的企(yè)家。
格力的(chǎn)於不的增(zhǎng)(dāng)中，格力固定(chǎn)比非常低，在造(yè)(dāng)中非常(yōu)秀。
投(lèi)(chǎn)很少，(shuō)明非常(zhuān)注主(yè)。(chǎn)收益率(zhǎng)期保持在30%左右，是非常(yōu)秀的。格力器(fèi)用率持(xù)下降，非常(yōu)秀。
(fēng)(xiǎn):格力器的毛利率有下降的(shì)，(shuō)明(chǎn)品面的(jìng)(zhēng)非常大，利(rùn)空在小。
是我(fā)的第一遍文章，不(xí)，遇到措不(dāng)，不，(shù)(jù)有的解一下！後期我(huì)不努力改(jìn)！(guān)注好公司！

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