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「家行(yè)」2019年中期策略：越(guò)高山，重上徵程
配置防性(xì)分板，(xù)予家行(yè)及白子行(yè)增持(píng)(jí)(yè)(jī)提升是(dòng)家板增(zhǎng)的核心，行(yè)(yè)(jī)未明改善，金及刺激 政策等外部因素影下，家板估值修(guò)程或早於(yè)(jī)反(zhuǎn)。1）全球 市(chǎng)(lái)看，大消(fèi)板(zhǎng)期（(guò)去 15-20 年）投表(xiàn)(yōu)，可消(fèi)板 在中美市(chǎng)都呈(xiàn)出更高相(duì)收益。2）短期刺激有望解需求力，(duì)比 上一家政策性周期，海外金的流入或成最大的差化因素，板中 具低估值(yè)(jī)支的企(yè)有望(duì)(biāo)海外估值，短期(diào)整有望(lái)中 (zhǎng)期配置(jī)(huì)。3）(xì)分是未(lái)板配置的重要(biāo)的，防性(yōu)白 、小家。
估值角度看家可消(fèi) 目前整(gè)市(chǎng)的期收益率下行，(fēng)(xiǎn)利率也於相(duì)低位且(shì)下行的情 下，同(shí)配合地(chǎn)(xiāo)售(shù)(jù)的期逐步好(zhuǎn)，(dòng)地(chǎn)後周期行(yè)偏悲(guān) 的估值情逐步解，偏(wěn)健(chǎn)估值重(gòu)(lái)的估值中提升期更(qiáng)。
地(chǎn)需求回暖、社零企(wěn)、刺激政策拉(dòng)，但(yè)(jī)扭(zhuǎn)需(shí)2018H2 (kāi)始的整家(xiāo)售端不走弱，目前需求家直接刺激加 地(chǎn)(xiāo)售好(zhuǎn)，同(shí)社零企(wěn)印消(fèi)能力不足的情有望解，供 企(yè)增值(fù)、原材料(jià)格影弱，公司通(guò)促(xiāo)份， (yè)(jī)(wěn)定性高於二(xiàn)品牌，但 2019H1 依然面高基(shù)影，2019H2 (yè) (jī)期差出(xiàn)的概率更大。同(shí)我依然看好在需求低谷期有渠道支， 同(shí)需求回暖期在不同(jí)市(chǎng)有更(guǎng)布局的性(gè)股。
如何看 2019H2 家子行(yè)？ 空(diào)：2018H1 基(shù)高，公司促(xiāo)(xù)市(chǎng)份。冰洗：刺激 政策落地期提升，冰洗(nèi)(xiāo)更新需求或受益。小家：(xiàn)上渠道使得新 (chǎn)品的(diǎn)大幅，社交商流量成本(wèn)，(guān)注有(xì)分爆款(chǎn) 品公司(jī)(huì)。：地(chǎn)(xiāo)售回暖，但(yè)(jī)改善後，估值企(wěn)修或早 於(yè)(jī)修。黑：高清(chǎn)品刺激政策或推出，但面板(jià)格低位徘徊， 行(yè)尚不明朗，(jià)格或影盈利能力。
2019H2 家(shì)及建(guān)注公司 2018H1 板收入及利(rùn)相(duì)高(diǎn)，2019H1 增速大概率放，部分(xì) 分行(yè)收入可能出(xiàn)(fù)增(zhǎng)，家板(yè)(jī)底部或相(duì)後，地(chǎn)(xiāo)售 (zhuǎn)暖，2019H2 (yè)(jī)改善概率更大。中(zhǎng)期公司配置(jià)值不，但短 期需求不足，同(shí)成本力弱，(chǎn)品(jià)格(diào)整空加大，(jì)公司渠 道促(xiāo)率或加快，二(xiàn)企(yè)面的力更大。同(shí)，刺激政策及金 面影更偏向於估值面，低估值、(wěn)健(biāo)的受益更大，建(guān)注格力 器、美的集(tuán)、帝股份、新股份。
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著(dòng)(jié)放假安排通知的(fā)布，五一假期迎(lái)"加(zhǎng)"版——5月1日至4日都放假(diào)休，共4天。
原本...
70-01-01
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「家行(yè)」2019年中期策略：越(guò)高山，重上徵程
配置防性(xì)分板，(xù)予家行(yè)及白子行(yè)增持(píng)(jí)(yè)(jī)提升是(dòng)家板增(zhǎng)的核心，行(yè)(yè)(jī)未明改善，金及刺激 政策等外部因素影下，家板估值修(guò)程或早於(yè)(jī)反(zhuǎn)。1）全球 市(chǎng)(lái)看，大消(fèi)板(zhǎng)期（(guò)去 15-20 年）投表(xiàn)(yōu)，可消(fèi)板 在中美市(chǎng)都呈(xiàn)出更高相(duì)收益。2）短期刺激有望解需求力，(duì)比 上一家政策性周期，海外金的流入或成最大的差化因素，板中 具低估值(yè)(jī)支的企(yè)有望(duì)(biāo)海外估值，短期(diào)整有望(lái)中 (zhǎng)期配置(jī)(huì)。3）(xì)分是未(lái)板配置的重要(biāo)的，防性(yōu)白 、小家。
估值角度看家可消(fèi) 目前整(gè)市(chǎng)的期收益率下行，(fēng)(xiǎn)利率也於相(duì)低位且(shì)下行的情 下，同(shí)配合地(chǎn)(xiāo)售(shù)(jù)的期逐步好(zhuǎn)，(dòng)地(chǎn)後周期行(yè)偏悲(guān) 的估值情逐步解，偏(wěn)健(chǎn)估值重(gòu)(lái)的估值中提升期更(qiáng)。
地(chǎn)需求回暖、社零企(wěn)、刺激政策拉(dòng)，但(yè)(jī)扭(zhuǎn)需(shí)2018H2 (kāi)始的整家(xiāo)售端不走弱，目前需求家直接刺激加 地(chǎn)(xiāo)售好(zhuǎn)，同(shí)社零企(wěn)印消(fèi)能力不足的情有望解，供 企(yè)增值(fù)、原材料(jià)格影弱，公司通(guò)促(xiāo)份， (yè)(jī)(wěn)定性高於二(xiàn)品牌，但 2019H1 依然面高基(shù)影，2019H2 (yè) (jī)期差出(xiàn)的概率更大。同(shí)我依然看好在需求低谷期有渠道支， 同(shí)需求回暖期在不同(jí)市(chǎng)有更(guǎng)布局的性(gè)股。
如何看 2019H2 家子行(yè)？ 空(diào)：2018H1 基(shù)高，公司促(xiāo)(xù)市(chǎng)份。冰洗：刺激 政策落地期提升，冰洗(nèi)(xiāo)更新需求或受益。小家：(xiàn)上渠道使得新 (chǎn)品的(diǎn)大幅，社交商流量成本(wèn)，(guān)注有(xì)分爆款(chǎn) 品公司(jī)(huì)。：地(chǎn)(xiāo)售回暖，但(yè)(jī)改善後，估值企(wěn)修或早 於(yè)(jī)修。黑：高清(chǎn)品刺激政策或推出，但面板(jià)格低位徘徊， 行(yè)尚不明朗，(jià)格或影盈利能力。
2019H2 家(shì)及建(guān)注公司 2018H1 板收入及利(rùn)相(duì)高(diǎn)，2019H1 增速大概率放，部分(xì) 分行(yè)收入可能出(xiàn)(fù)增(zhǎng)，家板(yè)(jī)底部或相(duì)後，地(chǎn)(xiāo)售 (zhuǎn)暖，2019H2 (yè)(jī)改善概率更大。中(zhǎng)期公司配置(jià)值不，但短 期需求不足，同(shí)成本力弱，(chǎn)品(jià)格(diào)整空加大，(jì)公司渠 道促(xiāo)率或加快，二(xiàn)企(yè)面的力更大。同(shí)，刺激政策及金 面影更偏向於估值面，低估值、(wěn)健(biāo)的受益更大，建(guān)注格力 器、美的集(tuán)、帝股份、新股份。
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地(chǎn)需求回暖、社零企(wěn)、刺激政策拉(dòng)，但(yè)(jī)扭(zhuǎn)需(shí)2018H2 (kāi)始的整家(xiāo)售端不走弱，目前需求家直接刺激加 地(chǎn)(xiāo)售好(zhuǎn)，同(shí)社零企(wěn)印消(fèi)能力不足的情有望解，供 企(yè)增值(fù)、原材料(jià)格影弱，公司通(guò)促(xiāo)份， (yè)(jī)(wěn)定性高於二(xiàn)品牌，但 2019H1 依然面高基(shù)影，2019H2 (yè) (jī)期差出(xiàn)的概率更大。同(shí)我依然看好在需求低谷期有渠道支， 同(shí)需求回暖期在不同(jí)市(chǎng)有更(guǎng)布局的性(gè)股。
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